投資建議》鉅亨資產配置月報_2017年02月

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資產配置建議

 

鉅亨市場聚焦

展望

 

如同我們第一季投資展望所說,川普及美國新政策確實成為全球投資人關注焦點,並左右各資產價格走勢。我們當初提及若美國未能實施擴張性財政政策,川普當選後的樂觀預期將消散、貨幣政策重回主導地位,先前表現較佳的美國及日本股市、金融及原物料類股恐面臨拉回,而表現較差的政府公債、投資級債券、新興市場債券及股市則有機會跌深反彈。

 

川普上台後雖簽署多項行政命令,但卻缺乏擴大財政支出的討論,且關於移民禁令的爭議也引發投資人擔憂。1月主要國家股市表現正如我們所預期,整體新興市場股市上漲5.45%,優於已開發國家的2.35%,11及12月大跌的巴西股市,上漲7.38%居主要新興市場之冠。債券市場則受到美國公債殖利率下降所帶動,各類債券指數皆表現優異,其中全球高收益債及新興市場主權債及分別上漲1.85%及1.72%。

 

策略

 

進入2月份,我們認為美國仍是全球投資主旋律,川普政府的每一項行政命令或政策都將主導市場走勢。我們認為儘管移民禁令短期內成為投資人焦點,但長期而言稅改及財政政策才是重點,2月9日白宮發言人證實未來2、3週將有重大稅改方案出台,改動幅度將是1986年以來最大,預料美國經濟數據及成長將因此受益,美元資產仍是已開發國家中吸引力最高者。

 

除了美國主旋律外,貨幣政策可能被迫擴大的日本及大選逼近的歐洲,則成為已開發國家的副旋律。從川普當選以來,日本10年公債殖利率持續走高(截至2月9日為0.094%),逐步偏離日本央行0%的目標,預期日本央行將被迫增加購債規模來壓低殖利率,日圓將因此走貶、日股可望上漲。不只貨幣政策搖擺,歐洲還額外面臨選舉及政府政策轉向的風險,歐洲經濟政策不確定性持續上升,歐洲匯率及股市風險較高。

 

由於美元走弱,新興市場資金回流並推升股市及匯率,但弱勢美元可能只是曇花一現。從利率差距角度來看,大部份新興市場國家仍維持降息或是低利率政策,美國今年升息次數及幅度仍快於主要新興市場國家,美元升值機率高於貶值機率。美元資產仍是投資首選,而新興市場則該慎選成長較快、美元債務佔比較低的國家(如印度及中國)。

 

精選基金調整

 

新進基金

微調建議

歐義銳榮能源原物料基金將被併入歐義銳榮環球智慧股票基金,由於追蹤指數已經不再是能源類股指數,我們將該基金移出推薦名單,以法巴百利達全球能源股票基金取代之。

 

精選基金表現(%)

  基金名稱 3個月 6個月 1年 2年 3年 成立至今

 

施羅德環球高收益A1類股份-累積單位(美元) 2.65 5.50 16.17 10.73 12.02 102.36
鋒裕基金-美國高息A2(美元) 2.54 4.88 17.49 9.97 9.04 157.49
英傑華全球高收益債券基金(美元) 1.98 3.71 11.94 9.26 11.64

44.81

鋒裕基金-新興市場債券A2 0.34 1.75 12.26 13.06 14.31 200.52
NN(L)新興市場債券基金X股美元 -1.40 0.26 13.98 12.73 17.96 29.32
法儲銀盧米斯賽勒斯全球機會債券基金(美元配息) -2.74 -5.09 4.81 -0.73 -2.40 43.17
施羅德環球債券A1類股份-累積單位(美元) -3.54 -4.79 2.12 -2.40 -3.45 77.99

法巴百利達俄羅斯股票基金C(美元) 17.49 27.61 58.78 71.85 5.71 7.95
安本環球北美小型公司基金A-2類 13.30 8.08 28.03 30.23 40.99 52.00
NN(L)銀行及保險基金X股美元 12.88 17.68 24.67 18.78 14.00 6.58
法巴百利達全球能源股票基金C(美元) 7.86 10.36 32.22 0.47 -20.31 -20.40
資本集團美國投資基金(盧森堡)T 7.24 5.38 19.45 14.08 27.00 9.60
羅素全球股票基金 6.17 6.17 18.62 10.85 17.56 37.60
瑞銀(盧森堡)策略基金-股票型(美元) 5.78 7.40 16.46 8.28 17.94 97.06
羅素新興市場股票基金 2.47 6.50 30.21 0.63 5.93 390.10
施羅德中國優勢A1類股份-累積單位(美元) 1.53 8.93 26.11 5.75 19.41 177.72
瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金(美元) -1.02 9.06 18.41 17.97 23.13 79.34
天達環球黃金基金C收益股份 -3.50 -22.89 56.66 13.95 6.37 39.84
首域環球傘型基金-首域印度次大陸基金 -5.93 -4.25 10.82 -1.78 66.84 698.00

資料提供:晨星 2017/01/31。統一以美元計算績效,計算基礎:總回報、資產淨值對資產淨值、已扣除年費、總收益再投資。該等數據並未計入首次認購費;倘已支付首次認購費,表現將較所示遜色。

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