投資建議》漲勢再起 金融基金給力

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葉倫掌Fed來最鷹派談話!高盛:經濟表現支持Fed近期升息

新聞來源: 鉅亨網 2017-02-15

週二(14日)美國聯準會(Fed)主席葉倫(Janet Yellen)赴國會作半年度的貨幣政策聽證報告,葉倫在聽證會上明確表達,倘若 Fed下次升息的等待時間太久,將是不智之舉,同時葉倫更表示,Fed內部將在未來數月之內,開始討論資產負債表之規模。

 

聯準會主席葉倫於國會聽證會上,與以往鴿派印象迥異,展現出了更為鷹派的一面,美國升息速度與幅度恐高於市場預估,鉅亨網投顧認為投資人該避開不動產等受害類股,增加升息有利的金融類股。


鉅亨解讀

 

  1. 市場低估聯準會升息決心

 

 

聯準會內部不僅葉倫作出鷹派發言,從聯準會上次開會以來,除了無投票權的Bullard較為保守外,Williams、Evans、Lacker及Dudley等人也表示,若通膨及勞動市場無意外,聯準會應考慮於3月升息,全年升息次數也可能超過3次。隨著葉倫談話結束,雖然市場預估3月會議升息機率由1週前的24%驟升至44%,5月升息機率則從39.1%升高至61.4%,但同樣根據聯邦基金利率期貨計算,市場認為今年升息3次或以上機率僅46.6%,從近期聯準會官員發言的轉向,及考量到川普未來可能提名的鷹派委員,鉅亨網投顧認為投資人過份低估聯準會今年升息的決心。

 

  1. 除了升息,縮減資產負債表將成黑天鵝

 

目前投資人不僅過分低估聯準會今年升息的幅度與次數,也忽略了另一項更可怕的衝擊-聯準會可能開始考慮縮減資產負債表規模。2017年以來,聯準會內部共有Harker、Rosengren、Bullard、Lacker及Yellen等人皆提及縮減資產負債表。截至2月10日,聯準會資產負債表規模高達4.5兆美元,其中直接持有的美國公債及房貸抵押擔保證券分別為2.46兆及1.74兆美元(佔整體美國公債及抵押擔保證券比例分別為15%及20.6%),若聯準會開始縮減規模,美國長期利率將長期上行

 

  1. 利率上行有利金融類股

 

 

聯準會升息將推升短期利率,縮減資產負債表規模則會提高長期利率,不論怎麼調整,美國利率上行勢在必行。對於金融業來說,利率上行意味著收益的成長(銀行貸款與存款利差上升、保險公司購買公債殖利率升高),從上圖也可看出,從去年中以來,代表升息機率的美國2年期公債殖利率與標普金融類股指數走勢相似,當市場預期聯準會升息機率增加時,金融股便有好表現。

 

 

鉅亨投資策略
 

基金操作上,建議如下:
 

繼續加碼金融基金

從我們去年11月首次建議投資人買入金融類股基金以來,標普金融類股累積漲幅超過10%,在美國聯準會態度更鷹派,且市場仍然低估美國升息幅度下,建議已建立部位的投資人續抱金融類股基金,空手投資人建議加碼,以迎接升息加快的行情。

 

 

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