市場分析》別忽視新興企業債的多頭威力

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新興債夯 長線投資基金這樣挑

新聞來源:鉅亨網 2017-11-08

新興市場在經濟基本面轉佳的支撐下,股、匯、債同步轉強,國人對新興市場債的喜好度更是節節攀升。根據投信投顧公會統計資料顯示,今年前三季,新興市場債規模較去年底大增超過 8 成,總規模攀升至 3634 億元,預期在低利率環境中,殖利率較高的新興債仍會受到資金追捧。

 

新興市場債一直是國內固定收益產品中的寵兒,在目前全球低利率的環境中,投資人為了尋求更高的收益,資金持續湧入殖利率較高的新興市場債。根據投信投顧公會統計今年前三季,新興市場債規模相較去年底成長逾 80%,總規模攀升至 3,634 億新台幣。由於新興市場基本面逐漸轉佳、企業獲利良好,加上具備較高的殖利率,預期資金仍會持續流入新興債市。建議投資人在挑選新興債基金時,除了新興主權債基金外,也可留意新興企業債基金。

 

  1. 全球經濟復甦,新興企業獲利增

 

全球經濟穩,新興企業盈餘增-鉅亨買基金

 

國際貨幣基金(IMF)上修今明兩年全球的經濟成長率至 3.6% 及 3.7%,顯示其對於未來經濟看法正面。而在全球景氣復甦的環境下,將有利以出口為主的新興市場經濟成長,並同時帶動新興企業獲利走高。觀察上圖可發現,全球景氣好壞(花旗全球驚奇指數)與新興市場企業盈餘呈高度正相關,只要全球經濟持續維持上行趨勢,新興市場企業獲利就能穩定增長。

 

鉅亨基金交易平台認為,新興企業債因為新興企業獲利改善,除了債券違約率下降之外,更有機會被信評機構上調信用評等,此舉有利新興企業債價格穩定向上。

 

 

  1. 主要新興國家貨幣寬鬆,有利新興債表現

 

除了新興企業本身獲利改善外,相比成熟市場(美國、歐洲、加拿大等)逐步緊縮貨幣,新興市場仍處於較為寬鬆貨幣政策。主要新興國家如俄羅斯、巴西、哥倫比亞等,因為通貨膨脹數據仍低,使得這些國家的央行仍具備進一步降息空間以刺激經濟。鉅亨基金交易平台認為,相比已開發國家陸續升息及縮減量化寬鬆規模,新興市場因具備較寬鬆的貨幣政策,看好新興債券價格未來走勢。

 

 

  1. 新興企業債報酬風險比表現佳

 

 

新興企業債,報酬風險比表現較佳-鉅亨買基金

 

上表整理了新興企業債與各類型債券的報酬與波動度(標準差)比較,觀察近 3 年資料(2014/10 至 2017/10),各債券指數皆使用美銀美林債券指數。以報酬率角度來看,新興企業債的總報酬為 14% 小幅落後新興主權債的 17.3% 及全球高收債的 17.1%;若從波動度觀察,新興企業債的標準差為 4.7%,低於新興主權債的 5.6% 及全球高收益債的 6.2%,顯示新興企業債的波動度較新興主權債及全球高收益債低;而觀察「報酬風險比」可發現,新興企業債的報酬風險比為 0.96,領先其他主要債券,顯示新興企業債在承擔每單位風險下創造報酬的能力較佳。

 

鉅亨投資策略
 

基金操作上,建議如下:
 

新興市場基本面轉佳,瞄準新興主權、企業債

 

受惠於全球經濟轉佳,新興市場基本面亮眼,加上企業獲利佳,持續看好新興主權債與新興企業債未來表現。其中新興市場企業債,多數為大型的龍頭企業,企業體質健全,從歷史經驗來看,新興企業債波動性也比新興市場主權債低。對於喜歡新興市場債券的投資人,除了新興主權債外,建議也可將新興市場企業債納入投資組合。

 

 

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