市場分析》英國脫歐逼近,如何因應?

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英國脫歐再起波瀾:辭職抗議的前高官要求舉行新公投

新聞來源:鉅亨網新聞 2018-7-16

英國退歐又起波瀾。週一,前英國大臣 Justine Greening 要求進行第二次公投,她要求就英國與歐盟建立的新關係重擬提案。前教育大臣、親歐派英國國會議員 Justine Greening 於 1 月辭去政府職務,她認為無論對於希望英國繼續留歐的人,還是支持退歐的人,目前的提案都不能滿足任意一方的訴求。

 

英國於 2016 年公投決議脫歐,必須在今年 10 月以前與歐盟對脫歐細節達成初步的共識。但在那之前,英國國內硬脫歐、軟脫歐派的交鋒不斷,商界在方案揭曉前,面對極大的不確定性。對於接下來的歐洲股市,應該如何看待?

 

 

  1. 英國脫歐談判將引起市場震盪

離英國正式脫離歐洲僅剩下約 9 個月的時間,英國上週發表的脫歐白皮書卻引起了英國、歐洲股市指數下跌,原因是什麼?。

英國脫歐時間表-配息基金的專家:鉅亨買基金

此份脫歐白皮書的重點在英國與歐盟的自由貿易區,貿易區內主要遵守歐盟法律與規範,立場較偏向「軟脫歐」,以確保不增加如食物、汽車等產品在歐盟地區流通時的海關流程以及關稅。但此次公佈的計劃中,英國政府為求保留未來政策的彈性,僅將產品納入其中,而占英國經濟 80% 的服務業被排除在外。市場擔憂歐盟未必會同意這樣的計劃,且增加未來服務業的不確定性,其中銀行業將可能會失去與歐盟中其他國家的業務,英國硬脫歐派的官員對此份計劃內容感到不滿因此請辭。今年秋天國會將進行投票表決,預期在修訂細節的過程中仍會有許多變數,將為股市帶來更多震盪。

英國各產業占GDP比重:脫歐方案,最重要的服務業還未定案-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

 

  1. 歐洲央行的兩難:通膨與經濟狀況不同步

美歐洲央行在上個月的央行決策會議中提出,將自今年 10 月開始將購債規模由 300 億歐元縮減至 150 億歐元,並且在今年底,正式結束購債計畫。儘管近期歐元區通膨已達到 2% 的關鍵點位,但多是受到能源價格上漲所帶動。通常良性的通貨膨脹應該是由經濟狀況數據轉好,進一步推動薪資增長和消費,但近期卻不見歐元區景氣狀況好轉的現象。除非景氣狀況回溫,否則在歐洲央行收手後,市場流動性降低,而通膨卻在上升的狀況下,歐洲央行將很難維持低利率政策。歐洲央行將會在升息控制通膨以及不見起色的景氣狀況中陷入兩難

購債規模將縮手,但經濟景氣卻未跟上-配息基金的專家:鉅亨買基金

在今年 5、6 月時義大利債務問題一度成為市場關注的焦點,雖後來消息淡化,市場轉向關注貿易戰局勢,但這個歐洲區域的老問題還是沒有得到解決。且今年 10 月份義大利也將再度向歐盟提出 2019 年的預算草案,而義大利政府是否會再度試圖推行經濟刺激政策,惡化目前已經居高不下的債務狀況,也是歐洲區域一大的變數。

 

 

  1. 歐元區經濟狀況放緩,成熟市場美國最強

目前相較於其他成熟國家,尤其是美國,歐洲的成長動力確實較為落後。雖然歐元區綜合 PMI 數據依舊維持在 50 擴張期,但已經來到 2017 年來的低點,且受到去年整年企業盈餘增長強勁影響,今年的增長速度可能會放緩,代表著刺激股市走勢的力道也將同時減緩

各區域PMI綜合採購經理人指數-配息基金的專家,鉅亨買基金

 

 

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

歐股仍有不確定性,目前增持美股較聰明

下半年歐洲區域將持續面對許多不確定性,且經濟狀況不夠強勁來支持不確定性對股市帶來的震盪。在此狀況下,建議投資人將手中歐洲部位降低。近期美國財報陸續公佈,市場預期本季企業將有近 20% 的企業盈餘增長,若企業盈餘超出預期,將可以帶動美股近期的走勢,而相對保守的投資人建議以全球股票型或平衡型的基金為主要配置。

 

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