市場分析》突破新高 印度股市還要漲?

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印度禁鈔週年 莫迪並沒有取得太大的成功

新聞來源:鉅亨網 2017-11-06

腐敗、黑錢、恐怖主義、假貨幣,這些都是印度總理莫迪(Narendra Modi)去年 11 月 8 日宣布印度有史以來最大規模的現金禁令,想要一次解決的主要問題。然而,他的政策短期成本超過了優點,從這些貨幣操作中獲得的短期痛苦比潛在的長期收益更加具體和明顯,但這並不意味著它們沒有任何作用。

 

廢鈔令及多項改革政策看似對印度經濟成長沒有幫助,投資人不免懷疑印度政府改革效果及未來股市成長動能。但鉅亨基金交易平台認為莫迪政府利用執政前兩年完成較難的改革,現在到 2017 年上半年的選舉期間,改革效果將漸漸浮現,並幫助莫迪再次贏得大選。投資人可別錯過長期看好的印度股市。

 

  1. 政府出猛招,注資 2.11 兆盧比

 

印度銀行受呆帳所困-鉅亨買基金

 

回顧莫迪上台後最重要的兩項改革,首先實施的廢鈔令影響短期貨幣供給,短期壓抑消費者信心並衝擊經濟成長;其後實施的商品服務稅,也再次打亂廠商信心與生產進度。經歷短暫負面衝擊後,印度經濟成長率由去年第一季的 9.1% 降至今年第二季的 5.7%,而為了更快刺激景氣回溫,透過解決呆帳問題並提高銀行放款意願,是最快速的方法。

 

從上圖可看出,截至去年,印度呆帳金額高達 6.1 兆印度盧比、佔整體貸款的 9.3%。過高的呆帳比例不僅傷害銀行股價,也讓銀行不敢增加放款(2016 年印度名目經濟成長率為 11%,貸款年增率則只有 4%)。10 月下旬宣佈的注資計畫,將有效幫助印度銀行解決呆帳問題。鉅亨基金交易平台認為在經濟成長恢復及政府注資後,印度銀行呆帳比例將於 2021 年降至 4%,有效提升印度銀行的競爭力。

 

 

  1. 政府帶頭開工,經濟、呆帳齊解決

 

除了銀行注資計畫外,印度財政部也宣佈將於未來 5 年投入 6.9 兆盧比至基礎建設。此舉將有兩大好處:第一,透過政府帶頭投資,拉起整個中下游需求,以達到投資 1 元、貢獻 3 元的槓桿效果,加上銀行獲得資金後更有能力及意願放款,刺激景氣加速回升;第二,複製過去中國成功模式,藉由都市及交通建設來提升都市化的速度,搭配充足且年輕的勞動人口,來推升印度經濟成長率。

 

 

  1. 企業獲利轉強,股價先反應

 

 

企業進口回升,獲利好兆頭-鉅亨買基金

 

不像中國製造及出口大國的地位,印度更仰賴服務業及進口(2016 年貿易逆差為 5,334 億盧比),因此,進口數字的好壞就代表印度需求及廠商信心的高低。從上圖可看出,印度進口年增率與股市每股盈餘年增率走勢相仿,代表當企業獲利增加時,企業進口商品的需求也跟著提高。如今印度進口年增率延續 2015 年以來的上升趨勢,加上改革後成長動能將陸續發酵,印度企業獲利及股市成長動能可期

 

鉅亨投資策略
 

基金操作上,建議如下:
 

印度基金一路走高,拉回就是買點

 

從都市化比例增速及勞動人口角度來看,印度未來10年經濟成長率可望維持於 8% 至 10% 之間,加上改革的好處將慢慢浮現,印度股市長期看好,建議投資人可趁拉回買入。

 

 

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