投資建議》鉅亨資產配置月報_2017年10月

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資產配置建議

 

鉅亨市場聚焦

回顧

 

衡量經濟數據好壞的花旗驚奇指數由 19.2 升高至 39.3,持續轉佳的經濟數據成為股市上漲動力,整體已開發國家股市上漲 1.81%(MSCI 世界指數)。其中大選順利落幕的日本股市,在政局穩定及政策可望延續的預期下大漲 8.13%(日經 225 指數);經濟數據強勁的法國與德國股市也表現優異,分別上漲 3.25% 及 3.12%(法國 CAC 及德國 DAX 指數)。

 

不僅已開發國家股市有好表現,印度政府於 10 月下旬宣佈將展開新一輪刺激計畫,成功幫助印度股市突破 7 月以來的盤整區間,單月上漲 6.17%(印度 SENSEX 指數),漲幅居主要新興市場國家之冠;中國股市雖然在 19 大結束後表現平平,但會議前的買盤依然推升股市上漲 5.48%(恆生國企指數)。整體新興市場股市也在印度及中國股市的好表現帶領下,上漲 3.45%(MSCI 新興市場指數)。

 

相較於股市的好表現,債券市場表現較普通。受惠於美國經濟數據及股市表現優異,美國高收益債券上漲 0.39%,但懸而未決的新任聯準會主席及即將到來的升息,則促使美國政府債券下跌 0.11%、美元指數升值 1.59%。走升的美元進一步壓抑歐元及新興市場匯率(JP Morgan 新興市場貨幣指數貶值 1.79%),歐元高收益債券及當地貨幣計價新興市場主權債券分別下跌 0.3% 及 0.33%(所有債券報酬皆採美銀美林債券系列指數)。

 

展望

 

美國總統川普預計將於本月宣佈新任聯準會主席,新任主席將影響明年升息快慢速度。假設市場青睞的鮑威爾獲選,聯準會可望延續目前升息步調,對於美元及美國公債的影響較小;若黑馬泰勒意外當選,美國明年升息速度將遠超市場預期,美元指數走強、美國公債價格下跌。

 

鉅亨基金交易平台認為儘管新任聯準會主席將影響美國升息速度,但從近期消費者信心及企業投資來看(10 月密西根大學消費者信心指數為 100.7,創下 2004 年 1 月以來最高值;9 月國防及飛機除外的資本財訂單年增率為 7.8%,延續從 2016 年下旬以來的漲勢),美國經濟遠比投資人想像的強勁。根據聯準會亞特蘭大分行的預估,目前美國第四季經濟成長率高達 4.5%,如此快速的成長將讓聯準會加快貨幣政策正常化的速度。而與其他國家依然寬鬆的貨幣政策相比,美元無論是升值空間或機率都遠大於貶值。

 

10 月歐洲央行宣佈明年購債金額將由每月 600 億歐元減少至 300 億歐元,與市場預期相符。歐洲央行於貨幣正常化的路上遠遠落後於美國。根據主要投資機構預估,歐洲最快啟動升息的時點將是 2019 年中,除非歐洲核心通膨有加快上升的跡象,或是展開大規模的財政刺激政策,不然歐元兌美元升值空間有限。

 

9 月我們提及印度將於 2019 年迎來大選,莫迪政府可望推出刺激政策,以提振經濟成長來爭取選票。果不其然,印度政府宣佈注資 2.11 兆盧比至國有銀行,此舉有助銀行打消呆帳,讓銀行有能力與意願進行放款;增加資金供給端的同時,印度政府表示將投入 6.9 兆盧比進行基礎建設。於資金供給及需求面雙管齊下,印度未來經濟成長率上修機率高,股市走勢樂觀。

 

精選基金調整

 

新進基金

+日本小型股票基金

安倍順利贏得國會大選後,首相任期可望延長至 2021 年,安倍經濟學關鍵的第二及第三箭將再度射出,加上復甦中的全球經濟,日本經濟成長之路還未結束。因此,我們將法巴百利達日本小型股票基金 C(日幣)納入推薦基金。

微調建議

儘管仍看好歐洲經濟前景,但由於西班牙獨立公投及英國脫歐談判仍充滿不確定性,我們暫時將德意志歐洲小型 LC 基金移出推薦名單。

 

精選基金表現(%)

  基金名稱 3個月 6個月 1年 2年 3年 成立至今

百達-俄羅斯股票-R美元 17.40 6.90 26.46 79.53 28.49 -36.05
瑞萬通博基金-中國領導企業基金C(美元) 13.55 27.42 36.46 63.68 71.25 66.11
瑞銀(盧森堡)全球新興市場精選股票基金(美元) 11.07 19.24 27.33 42.52 29.11 52.68
法巴百利達日本小型股票基金 C (日幣) 9.15 23.63 34.90 66.58 74.09 154.90
瑞銀(盧森堡)生化股票基金(美元) 8.42 16.35 22.87 20.29 24.53 525.64
首域環球傘型基金-首域印度次大陸基金 5.08 8.96 19.17 29.47 41.41 897.20
貝萊德全球股票入息基金 A2 美元(本基金之配息來源可能為本金) 2.77 7.14 12.56 22.82 15.28 33.50

鋒裕基金-新興市場債券 A2 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 3.07 5.50 7.42 19.89 15.97 223.20
施羅德環球基金系列-環球高收益 A1 類股份-累積單位(美元) 1.93 3.73 8.34 17.80 14.46 112.16

安聯收益成長AM穩定月收類股(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 2.45 4.49 10.44 21.51 16.07 42.21

資料提供:晨星 2017/10/31。統一以美元計算績效,計算基礎:總回報、資產淨值對資產淨值、已扣除年費、總收益再投資。該等數據並未計入首次認購費;倘已支付首次認購費,表現將較所示遜色。

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