投資建議》鉅亨資產配置月報_2017年09月

LINE it!

資產配置建議

 

鉅亨市場聚焦

回顧

 

美國與北韓領導人針鋒相對,北韓多次試射導彈向國際社會挑釁,而美國則以美韓聯合軍演回應,緊張的東北亞情勢直接推升黃金價格,黃金與金礦類股價格分別上漲4.1%及5.63%(採費城金銀指數),日本及韓國股市則首當其衝,分別下跌1.4%及1.64%(分別採日經225及韓國KOSPI指數)。除了日本股市受挫下跌外,歐洲股市也受到強勢歐元拖累,整體已開發國家股市微跌0.07%(採MSCI世界指數),表現落後新興市場股市。

 

儘管東北亞緊張情勢影響投資人情緒,但在中國採購經理人指數優於預期下,投資人對全球經濟及需求成長看法依然樂觀,其中與原物料價格及原油價格最為相關的巴西及俄羅斯股市表現最佳,兩者分別上漲7.46%及8.81%(採巴西聖保羅證交所及俄羅斯莫斯科指數)。

 

債券市場表現錯綜,與黃金同為避險資產的美國政府債券上漲1.13%,美國投資級公司債券也上漲0.85%,但美國高收益債券卻受到股市表現平平影響,下跌0.03%。新興市場債除跟隨新興市場股市走高外,還受益於新興市場匯率走升(JP Morgan新興市場匯率指數升值1.04%),新興市場主權債券上漲1.96%,為上月表現最佳的債券種類(所有債券表現均採美銀美林債券系列指數)。

 

展望

 

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據,美元指數投機淨部位於8月8日創下-2,684口的期間低點,並連續兩週反彈走高,看空美元的資金似乎開始縮減,美元正等待機會反彈。8月30日美國將第二季經濟成長率上修至3%後,預估美國今年內升息機率由29.8%升高至33.2%,雖然機率依然偏低,但若經濟數據持續轉佳(花旗驚奇指數延續6月底以來的反彈趨勢,8月由-43.1升高至-23.1),美國升息機率可望走高並刺激美元轉強。

 

除了美國本身經濟數據好轉外,歐洲央行也有意打壓歐元。今年以來,歐元兌美元升值13.25%,為主要貨幣中升值幅度居前者,過高的匯率不只影響廠商出口競爭力(德國出口年增率由今年以來平均的6.3%降至0.8%),歐元區物價同樣受到壓抑(進口物價年增率由今年以來平均的6%降至3.1%)。歐洲央行官員頻頻傳出對歐元過強的擔憂,9月份的會議上可能因此調整原先縮減資產負債表的計畫,投資人可趁歐元較強時將部份歐元轉換成美元。

 

上個月印度股市下跌2.41%(採SENSEX指數),走勢與整體新興市場或其他金磚國家不同。印度7月製造業採購經理人指數從50.9驟降至47.9、工業生產年增率也自2.8%降低至-0.1%,較弱的經濟數據為股市下跌主因。但稅改造成暫時性混亂才是經濟數據轉差的主因,參考去年底廢鈔令對印度經濟及股市的影響,我們認為印度經濟下滑後將快速反彈,加上2019年大選前,莫迪政府應會將施政重點從過去的改革轉向有感政策,以更高的經濟成長及更公平的分配來增取選票並再次贏得選舉,投資人可趁機買進印度股債市。

 

上月最大亮點為俄羅斯及生技,儘管油價變動微幅,但美國活躍中鑽井數增長停滯,能源公司探勘費用也未能大幅上升,OPEC與頁岩油廠商的戰局似乎對產油國更為有利,加上本身經濟數據穩定,我們維持對俄羅斯股市的正向看法。生技類股則受到美國食品藥物管理局通過基因療法所提振,早已佈局基因療法的公司股價漲勢猛烈,而佈局較慢的藥廠則可透過收購方式獲取研究成果。根據彭博預估,整體生技公司未來12個月預估每股盈餘年增率高達15.4%,適合投資人長期買進並持有。

 

精選基金調整

 

新進基金

微調建議

 

精選基金表現(%)

  基金名稱 3個月 6個月 1年 2年 3年 成立至今

瑞銀(盧森堡)生化股票基金(美元) 19.37 15.79 27.57 6.61 21.88 526.97
瑞萬通博基金-中國領導企業基金C(美元) 18.98 31.82 37.81 63.30 62.93 65.78
瑞銀(盧森堡)全球新興市場精選股票基金(美元) 13.14 23.40 31.81 41.82 20.84 53.82
法巴百利達俄羅斯股票基金C(美元)(本基金之配息來源可能為本金) 7.88 5.99 26.32 49.80 13.21 9.50
木星印度精選基金L類股美元年收益 4.40 15.66 19.38 37.87 48.98 75.75
貝萊德全球股票入息基金 A2 美元(本基金之配息來源可能為本金) 2.33 6.63 11.13 16.84 9.83 31.80
安盛泛靈頓歐洲小型企業基金A Cap 1.43 17.06 18.33 20.98 32.70 307.00

鋒裕基金-新興市場債券 A2 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 2.24 4.99 7.77 18.54 14.14 221.82
施羅德環球高收益A1類股份-配息單位(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 0.86 2.59 7.32 13.88 11.00 110.17

安聯收益成長AM穩定月收類股(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 1.43 3.13 9.30 15.90 11.94 40.50

資料提供:晨星 2017/08/31。統一以美元計算績效,計算基礎:總回報、資產淨值對資產淨值、已扣除年費、總收益再投資。該等數據並未計入首次認購費;倘已支付首次認購費,表現將較所示遜色。

絕佳優惠費率
絕佳優惠費率