市場分析》大跌後的中國,該買?該賣?

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高盛認為2018年亞太股市上漲領頭羊是它

新聞來源:鉅亨網 2017-11-27

報導指出,高盛在最新報告中對亞太股市(除日本以外)給出的目標是 2018 年上漲 14%,中國 A 股市場、印度股市、韓國股市則被認定為上漲主力軍,其中最看好中國 A 股市場。中國經濟展現蓬勃活力,令投行大幅調高對中國企業盈利能力的預期。高盛團隊認為,A 股「新機遇主題」有望迎來較大上漲空間。

 

近期高盛(Goldman Sachs)與貝萊德(BlackRock)的報告一致看好 2018 年亞洲股市的表現。認為在全球景氣復甦、亞洲企業獲利上揚的狀況下,亞洲股市明年仍潛在 10% 以上的漲幅。其中,高盛研究團隊更指出,中國 A 股因具有納入 MSCI 的利多,長期來看,將有 2,000 ~ 4,000 億美元資金流入 A 股市場,預估 2018 年中國 A 股的漲幅可望達 15%,成為帶領亞洲股市上漲的領頭羊。而最近 A 股的回檔,是不是一個提供投資人相對低檔佈局中國股市的好時機呢?

 

  1. 10 月數據回落+債市動盪,股市回檔

 

中國股市 11 月 23 日遭遇黑色星期四,滬深 300 指數大跌 2.7%,究竟是什麼原因,造成這次罕見的大跌呢?

 

從基本面觀察,由於 10 月的經濟數據回落,出口、工業生產、零售銷售數據皆低於預期,使得市場對於中國未來經濟成長擔憂。另一方面,中國 10 月的貨幣供給年增率(M2)持續下行,以及近期中國債市連日下跌,殖利率大幅升高(中國 10 年期公債殖利率升破 4%、3 個月上海銀行間拆款利率升破 4.7%),引發市場對流動性的擔憂。加上 19 大之後,金融監管又有升級之勢,在多重因素影響之下,使得今年以來漲多的中國股市出現獲利了結賣壓。

 

 

  1. 實質收入提升,帶動消費信心上行

 

然而根據彭博資料顯示,11 月 30 日公佈的中國官方的製造業採購經理人指數(PMI)為 51.8,優於市場預期,並已連續 16 個月站穩景氣榮枯線之上,顯示中國景氣仍處於擴張狀態,基本面健康無虞。

 

而在這波景氣復甦的週期中,中國消費者的實質收入也持續上揚(見下圖)。自 2016 年 9 月開始,中國消費者的實質收入穩健走高,並同時帶動消費者信心指數走升,顯示消費者對於未來景氣樂觀,並願意在未來擴大消費支出。由於消費支出占中國整體 GDP 約 64%,因此,只要中國的消費力道能持續增長,就有利中國經濟穩定成長。

 

中國人民實質收入增加,帶動消費信心上揚-鉅亨買基金

 

  1. 消費與企業獲利同步改善,有利股市

 

另外,持續轉佳的中國企業獲利,也是支撐我們看好未來中國股市的主因。由下圖可看到,中國企業盈餘年增率自 2016 年 6 月觸底反彈,並於 2017 年 6 月翻正,持續穩定向上,表示中國企業獲利已走出谷底,而穩定成長的企業獲利,有利股票價格繼續向上攻堅。再加上目前的消費者信心指數持續走高,如前段所述,上行的消費者信心表示消費者看好未來景氣表現,個人支出將會增加,進而推升企業的銷售額,有利企業獲利繼續走高。

 

鉅亨基金交易平台認為,隨著消費者信心走高,預期中國未來消費支出將增加,有利中國企業獲利穩定成長,而轉佳的企業獲利將是股價最好的支撐,對於中國股市長期表現維持樂觀看法。

 

消費信心與企業盈餘年增率同步改善-鉅亨買基金

 

 

鉅亨投資策略
 

基金操作上,建議如下:
 

基本面無虞+專業機構看法樂觀,中國基金拉回即買點

 

中國股市今年以來已漲多,加上近期債市波動未見停止跡象,以及 12、1 月將迎來較大規模的股票限售解禁潮,我們認為中國股市短期仍有波動可能。但從基本面觀察,中國經濟仍處於穩健成長的狀態,製造業景氣持續擴張,企業獲利轉佳,消費者信心提升,高盛、貝萊德等投資機構皆看好明年中國股市表現。建議投資人可於中國股市拉回時,分批佈局中國基金。

 

 

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