投資建議》收益新主流?印度債崛起

LINE it!

印度風來襲 股債投資都吸睛

新聞來源:經濟日報 2017-09-06

印度一直是這幾年來國人追逐的投資標的,挾帶強勁的經濟成長及政策改革等利多,也讓印度投資環境愈來愈受到國際資金的重視。但除了屢創新高的印度股市外,印度債券不僅有相對較高的利率水準,規模及週轉率都相當具吸引力,建議投資人除了布局印度股市外,也別忽視印度債市的契機。


鉅亨解讀
 

固定收益型商品因為有配息,一直以來都被投資人所喜愛。然而,目前主要國家的投資等級債皆陷入低殖利率的窘境,高收益債雖具較高殖利率,但大都為非投資等級債,信評較低,投資人須承擔較高的違約風險。近期新亮相的印度債券基金,是否能因為其高評等(信用評等為投資級)且高殖利率(7%)的特色,成為固定收益商品中新一輪的主流呢?

 

  1. 低通膨,印度央行仍有空間降息

 

 

2014 年 5 月莫迪政府上台後,積極改善印度居高不下的通膨問題(莫迪上台前的消費者物價指數(CPI)年增率逾 8%),並於去年透過立法同意央行將通膨目標控制在 4%,顯示出印度政府打擊通膨的堅定決心。

 

由於食品佔印度 CPI 約 4 成,要有效降低通貨膨脹,必先控制糧食價格波動。印度政府透過調控糧食供給、抑制糧價等手段藉以穩定糧食價格,加上今年降雨豐沛,使農作物產量增加,印度食品通膨得以大幅下降,並帶動印度 CPI 年增率持續創低(見上圖)。目前 CPI 年增率僅 2.4%,距離印度央行設立的 4% 目標尚遠,下滑的通膨數據使印度央行未來具足夠空間繼續降息。

 

 

  1. 降息有利印度債券價格上漲

 

7 月份公佈的大規模稅改對印度造成短期經濟衝擊,7 月份製造業採購經理人指數(PMI)跌破 50 的榮枯線,使得印度央行於 8 月 2 日宣布降息以刺激經濟成長,將附買回利率從前期的 6.25% 調降至 6.00%。鉅亨網投顧認為,較為寬鬆的貨幣政策,不僅能刺激實體經濟發展,也有助印度股、債市走勢

 

由下圖可發現,印度央行官方利率(反向)與印度政府公債總報酬走勢成高度相關。每當印度央行進入降息循環時,印度政府債走揚機率高。安本研究團隊預期今年底前,印度仍有 100~150 個基點的降息空間,若印度於未來持續降息,印度政府債可望進一步上漲。

 

 

 

  1. 印度債不僅殖利率迷人,總報酬也不輸人

 

印度政府公債為投資等級債,當前殖利率為 6.8%(見下圖),優於新興市場主權債(4.6%)及全球高收益債(5.2%),且印度政府公債配息加上資本利得的年化總報酬(採美元計算)為 6.5%,表現亮眼,僅微幅落後全球高收益債的 7.7% 及新興市場主權債的 6.6%。

 

由於印度債殖利率迷人且總報酬表現亮眼,鉅亨網投顧建議喜歡高孳息且不想承擔高違約風險的投資人,可以考慮將部分資產配置於印度債中

 

 

 

鉅亨投資策略
 

基金操作上,建議如下:
 

喜歡高評等、高配息資產?瞄準純印度債基金

 

部分新興市場債券基金組合中也有配置印度債券。然而大多數的基金因為持有印度債比重不高,且或多或少持有非投資等級債,因此投資新興市場債基金雖然可享有不錯的配息,但投資人仍要承受較高的信用違約風險。投資人若希望降低信用違約風險,且享有不錯的配息,建議可瞄準純印度債、或持有印度債比重較高的基金。

 

且印度央行未來仍有降息機會,此舉有利印度債價格繼續走高,投資人既可領到不錯的配息又享有資本利得的好處。

 

 

鉅亨精選基金

單筆、定期定額限時優惠中》

B05097 安本環球-印度債券基金 A2 (本基金之配息來源可能為本金)

 

 

 

絕佳優惠費率
絕佳優惠費率